欧洲央行30日决定维持三大关键利率不变，符合市场预期。然而，考虑到能源价格上涨正加剧欧元区通胀上行风险并拖累经济增长，分析人士认为，欧洲央行6月加息的可能性明显上升，若中东局势和能源冲击持续，未来数周将成为其政策转向的重要观察窗口。
利率按兵不动加息选项进入讨论
欧洲央行4月30日发布公告称，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.00%、2.15%和2.40%不变。欧洲央行表示，最新公布的数据总体符合此前对通胀前景的判断，但通胀上行风险和经济增长下行风险均已增加。
欧洲央行行长拉加德在当天的新闻发布会上表示，欧洲央行理事会一致同意维持利率不变。她说，理事会在会议期间“深入讨论了可能加息的决定”。拉加德还表示，当前经济状况正在偏离此前设定的“基准情景”，未来几周将成为评估经济形势的重要窗口。
拉加德还表示，目前尚未看到明显的“第二轮效应”，即能源价格上涨向更广泛商品价格和工资水平传导的迹象。她说，如果能源价格持续处于高位，其影响可能通过交通、食品和供应链成本逐步传导至更广泛领域，从而增加通胀持续上行的风险。
对于市场频繁提及的“滞胀”风险，拉加德表示，“滞胀更适用于20世纪70年代，而不是当前的经济状况”。她指出，长期通胀预期仍大体稳定在欧洲央行2%的目标附近，因此欧洲央行将继续谨慎评估形势变化。
能源冲击推高通胀欧元区经济增长承压
欧盟统计局同日发布的初步数据显示，今年第一季度欧元区国内生产总值（GDP）环比仅增长0.1%，经济增长几近停滞。欧洲央行表示，欧元区经济在近期动荡之前曾出现一定恢复迹象，但中东冲突带来的能源价格上涨正在对经济信心造成压力。调查结果显示，消费者和企业信心均有所下降，供应链压力也在逐步增加。
通胀数据表明价格压力正在重新上升。数据显示，4月份欧元区整体通胀率由3月的2.6%升至3.0%，明显高于欧洲央行2%的目标水平。其中能源价格涨幅由3月的5.1%大幅升至4月的10.9%，成为推动通胀上升的主要因素。欧洲央行表示，能源价格上涨不仅会直接推高能源成本，还可能通过运输、食品和工业生产成本逐步传导至更广泛商品和服务价格。
同时，能源价格上涨也对经济活动形成压力。欧洲央行指出，高能源成本将挤压居民实际收入，使家庭和企业在消费和投资方面更加谨慎。虽然欧元区3月失业率仍处于6.2%的历史低位附近，但劳动力需求已经出现下降迹象。同时，银行贷款标准在今年第一季度进一步收紧，企业融资需求有所减弱。
此外，能源市场波动同样加剧了不确定性。中东局势导致能源供应风险上升，国际油价一度升至四年来的高点。本周布伦特原油期货价格一度突破每桶126美元。欧洲央行此前在宏观预测中假设2026年油价约为每桶81美元，而在不利情景下油价可能接近120美元。能源价格持续高位不仅会进一步推高通胀，也可能对欧元区经济增长造成额外压力。
机构预计6月加息概率上升
随着通胀风险上升，多家金融机构认为欧洲央行未来几个月可能开始重新收紧货币政策。
荷兰国际集团（ING）全球宏观主管卡斯滕·布热斯基表示，此次会议“显示欧洲央行再次出现鹰派转向”。他说，“无论是象征性的加息，还是可能被视为政策失误的举措，6月加息的可能性已经变得更大。”
美国太平洋投资管理公司（PIMCO）投资经理康斯坦丁·法伊特表示：“两次加息将使欧洲央行主要政策利率升至其中性利率估计区间的上沿，其主要目的在于管理通胀预期。”
市场机构普遍预计，欧洲央行可能最早在6月会议上启动新一轮加息周期，并在今年内进行数次幅度约为25个基点的加息。分析人士指出，未来几周公布的通胀数据、能源价格走势以及地缘政治局势的发展，将成为欧洲央行是否调整货币政策的重要参考因素。
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